上半年业绩增速明显下滑 房企下半年如何反击

　　尽管受新冠肺炎疫情影响，但多数房企上半年业绩仍实现了一定增长。不过，房企业绩增速放缓、利润水平下滑、业绩表现差异化明显成为行业现状。

　　从A股131家已披露半年报的上市房企看，盈利房企为102家，占比78%；72家房企净利下滑，占比近55%。业绩目标方面，年初公布年度销售目标的36家房企中，近半数房企目标完成率不及40%，有3家房企目标完成率低于35%。

　　值得关注的是，在“三道红线”的融资新规下，各大房企均在业绩报告中将“持续优化财务结构”作发为下一步展战略之一，在下半年的投融资规划中，更加注重现金流和负债率的控制。

　　房企业绩增速整体放缓

　　上半年房产行业整体增速放缓、业绩差异化已是不争的事实。

　　据中指研究院统计，上半年TOP100房企销售门槛值下滑至112.2亿元。其中，TOP10房企门槛值为1106亿元，较上年增长5.16%，头部房企竞争更加激烈；TOP30房企、TOP50房企、TOP100房企门槛值分别为482亿元、315亿元、112亿元，分别较去年同期降低11.85%、10.81%、15.06%。

　　不过，进入下半年的7月和8月，各梯队房企的销增长率均值均呈现明显增涨态势。贝壳研究院重点监测的17家TOP20房企中，上半年平均业绩增速2.9%，超过百强房企的平均增速（-3.2%）6.1个百分点。其中绿城上半年业绩增速最高，达22.7%，而绿地、保利上半年降幅均超过10%。

　　另据中指研究院重点监测的28家房企数据，上半年28家房企营业收入同比增长率均值为16.1%，其中22家营业收入实现同比增长，7家房企营业收入增长率超20%。新城控股、滨江集团营业收入增长率均超90%；而融信中国、中国金茂、金地跌幅均超过10%，其中融信中国同比下降最大，为20.9%。

　　从净利润来看，上半年28家房企净利润同比增长率均值为3.6%，其中18家房企净利润实现同比增长，如中海地产净利润达228亿元，滨江集团净利润增幅达72.9%；10家房企净利润同比出现下滑，如融信中国、招商蛇口净利同比下降幅度均超过50%。

　　综合营业收入和净利润来看，28家房企中有6家的净利润增幅超过营业收入增幅，中南、金科营业收入同比增长率分别为27.3%、16.1%，而净利润同比增长率分别达63.5%、34.5%，企业盈利能力提升；而碧桂园、华润、富力、融信中国、金地、中国金茂等企业，营收和净利润均同比双降。

　　中指研究院指出，上半年受疫情等因素影响，代表房企的营业收入及净利润增速均值明显下滑，但房企营业收入及净利润规模整体保持增长态势，部分房企通过进一步控制成本支出、提升运营管理水平，盈利能力得到提升。

　　优化财务结构达成共识

　　今年是房企偿债高峰期，由于疫情影响，终端市场受到抑制，通过发行新债偿还旧债也是房企有息负债增加的重要原因之一。中原地产研究中心数据显示，8月全国房企境内外融资全面井喷，境内债券单月发行超过659亿元，同比上涨5.1%。房企的融资渠道在今年5月回暖以后，融资额度逐月走高，5月融资额425亿元，6月448亿元，7月712亿元。8月房企美元债发行数量也处于高位，单月累计发行美元债65.6亿美元，相比2019年8月的23.8亿美元上涨了176%。

　　8月20日，住建部、央行召开的重点房地产企业座谈会传递出控负债、稳房价两个信号；而此前传言的房企融资“三道红线”（房企剔除预收款后的资产负债率不得大于70%；房企净负债率不得大于100%；房企的“现金短债比”小于1）也在近期得以确认。在此背景下，房企纷纷将“持续优化财务结构”作为下一步的发展战略之一，也密集在业绩会向公众释放了积极信号，下半年整体投资态度偏向谨慎。

　　如恒大总裁夏海钧在业绩会上指出，恒大今年初就已提出“高增长、控规模、降负债”的战略目标，这个目标的提出就是由于恒大预判到房地产发展到一定阶段，不靠规模取胜，而是要靠效益去支撑稳定合理的发展。

　　中海地产董事会主席颜建国在业绩会上也表示，中海坚持审慎的财务策略，保持合理的负债率，保持充裕的现金。“企业的发展是一场马拉松，要稳中求好，稳中求快。要坚守主航道，不盲目多元化扩张，有序推进转型升级。”

　　融创中国则指出，下半年将继续将优化资本结构、降低负债率水平和融资成本作为当前发展阶段的重中之重。

　　此外，万科、绿地、招商蛇口等头部房企也均表示，将坚持稳健、审慎的投资原则。此外，还有滨江集团等房企采取“以销定投”策略。